《表7:202家商业银行实证分析结果》

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《期限错配如何影响商业银行的稳健性——基于商业银行微观数据的实证分析》

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表7展示了银行期限错配对银行稳健性影响的基准估计结果。（1)—（4）列依次加入时间效应、年度个体效应、与银行相关的控制变量和宏观经济层面控制变量。结果表明：（1）银行期限错配指数（CBLMI）的估计系数均为负，且在1%的水平上显著。银行期限错配指数越小表示错配程度越高，稳健性指数越小表示稳健性越高，所以银行期限错配降低了银行稳健性，验证了假设1。（2）与银行相关的控制变量方面，银行治理水平（MAN）系数为负，本文选取银行支付的咨询费和中介机构费与营业收入的比率作为衡量银行治理水平的指标，银行在公司治理层面的投入越大表明治理能力越强，经营稳健性越高。四大行资产规模占总资产比率（CR4）的系数为正，可能的解释是，四大行具有市场优势，其他银行开展业务难度上升、风险承担提高，弱化了银行经营的稳健性。徐璐和钱雪松（2013）研究发现，间接融资比例高、银行集中度过高等问题增加了银行体系的脆弱性。（3）宏观经济控制变量方面，货币供应量增长率M2系数为负，说明随着货币投放数量的增加，银行流动性充裕，由于期限错配而发生系统性风险的可能性降低，进而提升了银行经营稳健性。丁宁和任亦侬（2017)认为，我国影子银行规模、GDP增长率和M2增长率都能引起商业银行稳健性的变化，其中M2增长率提升了银行稳健性。股票市值占GDP比重（STOCK）的系数为正。根据托宾Q理论，股票市场的繁荣使得企业可以在相对高价发行股票，购买新的资产，对银行贷款的需求增加；根据莫迪利亚尼的生命周期模型，金融财富的主要组成部分是股票，当股票价格上涨时，居民金融财富的价值上升，有增加投资的需求，进而导致对银行贷款需求的增加。由以上两个资产价格传导渠道，在股票市场繁荣期，企业和居民对银行资金的需求旺盛，银行作为供给端，有增加期限错配扩大业务规模的动机，从而降低了经营的稳健性程度。