《表1 所有变量的描述性统计》

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《资产价格泡沫的宏观调控：识别、传导和应对》

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数据来源：国家统计局、中国人民银行、Chang et al.（2016）（1）。

与中国房地产市场价格泡沫相关的宏观数据除了商品房市场价格（HPt）之外可分为供给侧和需求侧两个方面（于雪，2019）。本文取1998年住房体制市场化改革后至今，1999年一季度至2020年二季度共87期的时间序列季度数据。其中，供给侧有商品房竣工面积（HSSt）、国内生产总值（Yt）、房地产市场总投资（HIt）；需求侧有商品房销售面积（HDSt）、广义货币供应量（M2t）、实际贷款利率（Rt）。实际贷款利率由中国人民银行一年期基准贷款利率减去环比CPI得到，其他变量也用定基CPI（基期为1991年一季度）平减，去除价格因素干扰。所有变量的描述性统计分析如表1所示。