《表1 金额单位：百万元蚂蚁集团业务和收入结构》

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《金融监管变革背景下蚂蚁集团估值逻辑研究——基于科技属性与金融属性的双重视角》

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注：数据来源于蚂蚁集团招股说明书（注册稿）。

判断蚂蚁集团商业模式的本质，首先要判断其科技属性是否完全替代了其金融属性，以及其基本盈利来源是否基本脱离了金融业务模式。基本的金融业务模式包括存款、贷款、支付、保险、承销、代销等。从蚂蚁集团招股说明书公布的业务和收入结构可以发现，蚂蚁集团的收入来源于“数字支付与商家服务”“数字金融科技平台”“创新业务及其他”三个部分，具体如表1所示。