《表1 样本序列基本统计特征与单位根检验》

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《我国信贷市场、股票市场与房地产市场间的风险传染研究——基于VAR-GARCH-BEKK模型的实证分析》

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注：*、**和***分别表示在10%、5%和1%的水平下显著。

市场的风险积累效应主要体现在αii和βii上，若αii和βii同时为0，则说明市场i不存在风险积累效应。风险传染效应主要体现在系数αij，βij上，若αij和βij同时为0，则说明市场j对市场i不存在风险传染效应。在实证中将信贷市场、股票市场和房地产市场分别设为市场1、市场2和市场3。为了严格考察市场间是否存在风险集聚及风险传染效应，本文对条件方差方程的估计参数进行Wald检验。