《表2 研究变量的描述性统计表》

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《基于DEA-CCR模型的房地产行业上市公司产融结合运营效率研究》

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数据来源:国泰安数据库

图1表明，2012-2016年间我国房地产上市公司产融结合效率总体并不高；结合表3的有效样本量统计表的前两项统计结果分析，可以发现虽然许多房地产上市公司产融结合的效果是值得肯定的，但产融结合的无效性也一直与有效性伴随着大量存在，且在2013-2015年更是超过产融结合的有效样本量，以至于拉低了整个房地产行业产融结合的效率水平，由此可以得出结论:我国房地产上市公司产融结合的效率并不稳定，行业内部产融结合效率差异较大，这一点在表3的效率极差统计中再次得到证实。由此证明了本文假设H1的观点。之所以出现上述图表中所反映的样本的“高-低-高”的发展趋势，本文认为与外部宏观环境有相关关系。从外部环境来看，2014年是中国房地产市场调控政策的“转折年”，在2014年之前，我国对房地产行业一直采用强力干预的方式以维持其行业稳定发展；2014年之后，我国开始对房地产行业的市场化进行探索，原来的强力干预也逐步变为宽松，更是主张去库存、促消费，鼓励住房需求、拒绝非法融资等规范房地产行业发展、改善房地产发展环境的措施也为房地产行业与金融机构相结合提供了良好的外部环境和机遇。由此，假设H3的观点得以验证。