《表2 主要变量的描述性统计》

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《投资者风险容忍度与家庭债务规模——后危机时代的微观证据》

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注：第3～5列的均值t检验的参照组依次为广义不参与股市、狭义不参与股市、主观不偏好风险，且是基于参考组-实验组求得均值；***、**、*依次表示在1%、5%、10%的显著性水平下显著。

家庭中投资者的风险容忍度是否发生改变可能与家庭人口统计特征、经济能力等多种因素相关。表3的第1～3列表示家庭人口统计特征与上升的金融风险容忍度之间的关系。家庭规模和农村地区对投资者的客观风险容忍度具有负向影响，家庭净资产、收入和高学历对投资者的客观风险态度具有正向影响。年龄越大的户主对风险的容忍度越高，但当户主超过49岁之后，其收入和消费将趋于稳定，较少受到经济波动的影响，户主对金融风险的容忍度将倾向于不变。另外，我们发现，家庭净资产越高的家庭，越倾向于承担更多的金融风险，这与Calvet et al.[25-26]以及Tan et al.[27]的结论一致。表3的第7～9列则表示家庭人口统计特征与下降的风险容忍度之间的关系。可以看出，学历越高的家庭风险容忍度更倾向于改变；而户主性别、年龄、家庭规模和婚姻状况对风险容忍度下降的影响并不显著。