《表4 国际资本异常流动对经济增长的影响———新兴经济体》

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《国际资本异常流动对经济增长的异质性影响——基于新兴经济体与发达经济体的比较》

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新兴经济体发生国际资本异常流动对经济增长的回归结果如表4所示。研究表明，由国外投资行为主导的国际资本异常流动———激增（surge）和中断（stop）对新兴经济体的经济增长具有显著影响，但是由国内投资决策引致的资本异常流动———外逃（flight）与撤回（retrenchment）对经济增长的影响在统计上不显著。具体而言，资本流动激增对GDP增长率和人均GDP增长率的估计系数均在1%水平显著为正，表明资本流动激增为东道国带来雄厚的资金支持，显著推动其经济增长。资本流动中断对GDP增长率和人均GDP增长率的回归系数显著为负，说明资本流动中断造成的信贷紧缩明显阻碍经济发展。资本流动外逃和撤回对GDP增长率和人均GDP增长率的估计系数均未通过10%水平的显著性检验，因此，资本流动外逃和撤回对经济增长的影响微乎其微。由此可见，由国外投资行为造成的国际资本异常流动对经济增长的冲击远高于由国内投资行为引致的资本异常流动。