《表1 违约事件前后风险溢价变化情况（日度变化指标与累计变化指标）》

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《违约事件影响信用债风险溢价吗——来自交易所债券市场的证据》

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注：显著性水平p<0.05*，p<0.01**，p<0.001***

以式（2）为例，dabit指违约公告日t前b个交易日和前a个交易日的风险溢价之差，b较a晚一个交易日，故式（2）与式（3）是日度变化指标，式（4）是累计变化指标。因此，若d10it显著大于0，便可验证H1。从超日债事件切入，仅研究2014年3月5日个券风险溢价较上一日的变化程度，其所对应的d10i平均值为0.1535，p值为0.0044，即违约公告日风险溢价平均显著上行15.35基点。从45起违约事件的全样本看，d10it平均值仅为0.0141，p值为0.0041，表明违约公告日风险溢价显著上行约1.41基点，明显低于超日债样本下的15.35基点，意味着随着违约不断发生，投资者正逐渐适应其影响。日度变化指标和累计变化指标的均值和t检验p值见表1。