《表5 信贷供给促进企业转型升级的异质性分析》

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《基于信贷供给和企业投资视角的企业转型升级路径》

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表5为分组检验结果，从其中模型（1）至模型（4）可以看出，在不同产业集聚和劳动密集程度下，信贷供给都会促进企业全要素生产率的提升。其中在产业集聚程度较低组中，信贷供给的回归系数为0.229，且在1%的水平上显著，明显低于产业集聚程度较高组1.039，意味着信贷供给对产业集聚程度较高的企业全要素生产率的促进作用更强。原因是产业集聚程度较高的企业，由于其上下游企业之间的信息不对称程度更低，可以通过集体担保和供应链担保的方式来增加银行对企业的信任，从而缓解融资约束，实现转型升级。类似地，信贷供给对于企业转型升级的正向效应在资本和技术密集型企业中更加显著，原因可能是资本和技术密集型企业可抵押实物资产较多，有助于降低违约风险，提高公司债务融资能力，进而促进企业生产效率的提高。进一步通过似不相关检验（suest）发现以上分组均存在显著性差异。综上分析，假设2无法被拒绝。