《表6 不同天气下“满月策略”的收益率》

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《一种新的“日历效应”——中国股票市场中的市场异象》

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本文通过以阴雨天为标准对市场异象进行分样本研究。由于中国幅员辽阔，全国所有地区均无法观测“月圆现象”和均可以观测“月圆现象”都属于发生概率较小的事件，因此选取具有代表性的地区作为天气研究的代理地区。以A股上市公司数量和市值排序，前3的城市分别为：北京（319家，14万亿元市值）、上海（287家，4万亿元市值）和深圳（286家，5万亿市值）。以投资者开户总数为依据，开户数最多的城市分别是上海（2457万）、深圳（1645万）和北京（1367万）。因此，首先选取中国首都所在地北京作为观测依据，当天气情况为“阴”“雨”和“雪”时，认为该地区由于天气原因无法观测到“满月现象”，而当天气情况为“晴”“多云”和其他时，认为该地区可以观测到“满月现象”。以此作为样本分组的依据，分别对可观测和不可观测的时间段进行分析，其结果如下页表6所示。其中，列（1）是阴雨天气下（不可观测时间段）“满月策略”的收益率；列（2）是晴朗天气下（可观测时间段）“满月策略”的收益率。