《表7：两组流动性因子系数》

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《基于因子模型的流动性对资产定价的影响研究》

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注：（1）组合序号1-1在Size-BM组合中表示规模大小水平为1，账面市值比高低水平为1的组合；在Size-OP组合中表示规模大小水平为1，盈利能力水平为1的组合；在Size-OP组合中表示规模大小水平为1，投资水平为1的组合；其他组合序号含义类推。（2）*、**和***分别表示10%、5%和1%

为了将六因子模型（1）与模型（2）同时和五因子模型进行对比，本文用规模—账面市值比组合（Size-BM）、规模—盈利组合（Size-OP）与规模—投资组合（Size-Inv）的时间收益序列分别对五因子模型和两组六因子模型回归（受篇幅所限回归结果细节未列出）。三组模型对各投资组合回归的截距项表现不一致，但六因子模型（1）调整后的R2在三种投资特征组合回归中都是最高的。