《表2 2014-2018年六大车企净利润与经济增加值（单位：万元）》

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《汽车上市公司业绩评价研究——基于经济增加值理论与应用》

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数据来源：根据企业年报、Wind数据库整理

根据调整后的经济增加值结果（见表2），六家上市企业经济增加值（EVA）与产量规模、净利润（NP）成正比，即企业创造的价值与经营收入紧密相关。由于EVA是营业利润扣减了总资本成本以后的利润，数额要比净利润小，但减少幅度并非与利润规模变动一致。结合图表中的产量数据来看，2014-2018年，上汽集团产量及经营数据遥遥领先，净利润逐年增加，但受资本成本增长影响，EVA值基本保持稳定。产量排在其后的几家企业EVA值变动较大，产量排名第2位的东风集团2018年EVA值出现较大下滑，被产量规模差距甚远的公司北汽、广汽赶上。其中，北汽2018年产量缩减，但净利润与EVA值继续创出新高，反映其产品创利能力较强；广汽是六大集团中唯一每年保持产量与净利润增长的企业，但2018年EVA值较前期有所下滑，原因在于资本总额上升导致其资本成本上升。长安汽车规模往年排名第4，2016年产量和净利润达到峰值，但EVA值自2016年开始下降，2018年产量同比收缩26%，净利润同比下降90%，EVA值变为负数。2017-2018年，东风与长安均出现了EVA缩减幅度大于产量缩减的情况，说明企业价值创造能力变低，产品的平均获利能力下降。一汽轿车仅2016年出现亏损，但2014-2018年EVA值均为负值，说明该上市公司利润不足以覆盖投资成本，且各年EVA值变化不大，企业经营情况一直未出现好转（见图2）。