《表8 媒体报道与并购重组成败》

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《企业存在策略性的媒体信息管理行为吗——来自中国上市公司并购重组的证据》

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本文接着考察了媒体报道对企业并购重组成败的影响。被解释变量为并购重组是否完成（Success），定义方法是：如果并购重组成功，Success=1，否则为0。解释变量包括全部报纸、八大报纸和四大报纸的正面报道倾向、正面报道数量和负面报道数量。参考Luo（2005）、Liu和McConnell（2013）的做法，本文加入的控制变量包括：并购重组规模、是否关联交易、是否重大重组、股票收益率、产权、收入增长率、管理层持股占比、独立董事占比、资产负债率、企业规模、行业和时间等。其回归结果见表8。