《表1：白酒上市企业2020年第一季度营收与净利润情况》

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《白酒强势运行格局将显分化》

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注：笔者依据上市公司财务报告整理

总体来看，白酒板块作为大消费领域的一员，近年表现出较好的行情，但从行业周期、半年报财务周期、世界经济衰退背景及中国经济面临波动等因素来看，下半年可能会出现较大的估值分化、机构多空分歧加重的局面。股价方面的对冲也将加大多空博弈，引发股价的品种分化。从市场策略来看，龙头品种的高端酒2020年业绩完成确定性较高，高端头部品牌茅台、五粮液、泸州老窖等仍可能保持强势，次高端龙头山西汾酒及低估值标的洋河股份等或将稳定，但中低端酒板块面临内部竞争加剧，行业分化背景下，建议关注品牌+渠道力突出的公司，比如顺鑫农业等。预计白酒板块在今年下半年将体现明显的冲高回落调整态势，而波动对于龙头及中低端品种的影响不一。