《表2 主要变量的描述性统计》

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《发行方式与地方债发行利率异象——基于搭售合约的实证分析》

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表3第（1）、（2）列是模型（1）的回归结果，政府存款（govdeposit）的估计系数分别为-0.137和-0.135，均在1%统计水平上显著为负，这说明以置换为目的发行的地方债定价仍然受经济互惠效应影响，随着地方政府控制的经济资源的增加，置换债发行利率异象会越显著。第（3）、（4）列是模型（3）的回归结果，经济互惠效应与发行方式的交互项（resource×bid）系数显著为正，表明在控制其他因素不变时，定向承销缓解了经济互惠效应对置换债发行利率的抑制作用。实证结果支持假说1：经济互惠效应受发行方式影响，定向承销缓解了经济互惠效应对地方债发行利率的抑制作用，公开发行则促进了经济互惠效应对地方债发行利率的抑制作用。