《表3 Zivot-Andrews断点单位根检验》

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《我国积极财政政策转型的宏观经济效应研究——基于断点向量自回归模型的分析》

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说明：（1）各指标均为X12方法分离季节项、不规则波动项以及趋势循环项后，使用不规则波动项与趋势循环项测算的相对波动率；（2）“*”、“**”、“***”和“****”分别为10%、5%、1%以及0.1%的显著性水平。

基于Zivot-Andrews断点单位根检验（简称“ZA检验”）结果，产出波动、投资波动、信贷波动、财政支出波动以及通货膨胀率波动等宏观经济波动指标均为存在结构断点的平稳时间序列，详见表3。首先，在仅包含截距项结构断点的Zivot-Andrews断点单位根检验中，宏观经济波动指标的ZA检验结果均在0.1%显著性水平上拒绝存在单位根的原假设，表明在截距项包含时间断点时，宏观经济波动指标均为平稳时间序列。并且，除产出相对波动率以及信贷相对波动率的结构断点位于2008年国际金融危机发生前以外，投资相对波动率、财政支出相对波动率以及通货膨胀率相对波动率的结构断点均位于2013年供给侧结构性改革战略实施以后。其次，与仅包含截距项结构断点的检验结果相似，在仅包含趋势项结构断点的Zivot-Andrews断点单位根检验中，各宏观经济波动指标均在0.1%显著性水平上拒绝存在单位根的假设，并且投资相对波动率、财政支出相对波动率以及通货膨胀率相对波动率的结构断点亦均出现在2013年供给侧结构性改革战略实施之后。最后，当Zivot-Andrews断点单位根检验中同时包含截距项结构断点以及趋势项结构断点时，虽然ZA检验的伴随概率值及其对应的单位根检验结果并未发生改变，但产出相对波动率的的结构断点出现时间由2000年转变为2007年。总体来看，产出波动、投资波动、信贷波动、财政支出波动以及通货膨胀率波动等宏观经济波动指标均为存在结构断点的平稳时间序列。