《表1 国际石油公司不同周期股价变化幅度》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《石油公司遭双重“黑天鹅”事件冲击 能源转型或将成为新出路——基于国际石油公司2020年一季度业绩和战略调整的分析和启示》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

与2014年油价下跌周期对比发现，两轮周期对资本市场影响节奏存在明显差异（见表1）。2014年周期特点是资本市场对事件的反应是逐步放大，于2015年底至2016年达至顶值，并且负面影响对以上游业务为主的上市石油公司更为显著。其原因是：北美页岩油气为主的非常规资源涌入石油行业，造成供应侧市场争夺，对资本市场的负面影响存在滞后。2014年年中，全球对原油及其制品的需求仍处于增长趋势，且盈利空间较大，因此该轮油价下跌初期，全球资本市场波动较弱，且页岩油气项目的影响使北美石油巨头所受波及程度小于欧洲石油巨头；但随着盈利空间不断压缩，需求增速下降，全球经济发展随之放缓，石油市场供过于求问题凸显，2014–2016年股价变化幅度逐步扩大。基于表1股价变化幅度数据发现，因上游板块利润与国际油价挂钩更为紧密，对于康菲等以上游业务为主的石油公司，其股价变化与国际油价波动步调更为一致，波及效果更为明显。