《表5 2007年至2018年第一棵树结构》

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《国际股票市场风险传染效应研究——来自2007～2018年15个股票市场数据》

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根据图1和表5可以看出，美洲股市、欧洲股市和亚洲股市各自聚集后再相连，南非股市与欧洲股市相连，澳大利亚股市与亚洲股市相连，美国和法国股市，英国和中国香港股市分别是连接欧美与欧亚股市的桥梁。15个股票市场之间的相依特征适合用Student t Copula函数来描述，意味着各股市间存在着对称的上下尾相依性，并且由于上下尾相关系数较高，各国股票市场对尾部变化敏感，股市剧烈波动会对整个股票市场产生较大影响。