《表2 2013～2018年乐视网资本结构》

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《多元化战略中财务杠杆失衡的危机探究——以乐视网为例》

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资料来源:2013～2018年乐视网资产负债表

从产品生命周期来看，乐视网处于成熟期，高负债经营是其特征之一，但是乐视相对于同行业而言，负债率还是远远高于其行业均值。从表2可以看出乐视网负债融资的步伐迅速，2013年至2015年债务融资猛增，高出财务指标的60%安全阈值。截止2015年其权益不足负债的1/2，虽然2016年有所减缓，主要原因是其关联交易产生的大额应收账款，应收账款的前5大客户都是乐视网的关联公司，一共涉及了26家关联方，其实质的现金流同期减少了221.91%。乐视网过度利用财务杠杆将多元化战线拉得过长，却没有相应支持的现金流，连年的负增长对资金不断吞噬。这样一来又必须得进行融资填补资金缺口。长此以往，2017年和2018年乐视网负债高于100%，说明企业已经没有净资产了。