《表2 2014-2018家电行业盈利能力指标》

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《海尔跨国并购通用家电的绩效研究》

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与家电行业水平相比，海尔的总资产收益率在并购以前的2014年和2015年都超过了行业均值，但在并购之后的2016年和2017年却均低于行业均值，而净资产收益率在并购前后都与行业水平变化相差不大，这表明海尔在并购之后利润的增长慢于资产的增长，原因可能是并购所增加的负债影响了海尔短期的盈利水平，资产报酬率的变化也证明了这一点。并购当年，海尔的总资产收益率由7.85%下降至6.46%，而资产报酬率却无较大变化，这说明收益率的下降是由利息费用增加所造成的。这些指标表明，企业的并购行为在短期内是无法对盈利能力产生立竿见影的效果的，海尔必须加快企业整合，尽快吸收并购带来的资源，创造新的利润增长点。