《表1 协整关系检验结果》

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《房地产价格与银行信贷之间风险传染机制研究》

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注：n表示协整关系的个数

本文通过Granger因果关系检验可以发现，在协整关系存在的长期情况下，房价波动和银行信贷之间不存在双向Granger因果关系，即银行信贷增长率的变动是实际房价增长率变动的Granger原因，其中P值为0.0003。但是，反过来不成立，即房价增长率不是银行信贷增长率的Granger原因。本文基于宏观经济的分析认为在长期中银行信贷在中国更多地表现为政策变量，具有一定的外生性，而且影响其变动的因素有很多，包括各个行业的经济增长，因此较难发现房价增长率的变动显著影响银行信贷增长率的变动。