《表3 加权最小二乘法估计结果》

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《应收账款周转率对中小企业融资约束影响的实证分析》

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注：括号内数值为标准误；***、**与*分别表示在1%、5%与10%的显著性水平下显著

本文借鉴Khurana I K（2005）的做法，对模型（2）采用加权最小二乘法进行估计，回归结果如表3所示[8]795-801。从表3可以看出cfit前的系数为正值，且在1%的显著性水平下较为显著，这表明中小企业的现金流量同其持有的现金及现金等价物的变动呈正相关关系，即当企业面临融资约束时，中小企业会增加现金持有量来应对企业未来资金短缺或投资不足的问题。通过观察表3中cfit*rtrit前的系数，可知β2在5%的显著性水平下为负值，这说明企业应收账款周转率对企业融资约束具有一定的缓解作用。