《表2 带息债务资本：EVA价值评估模型在企业评估中的应用——以贵州茅台为例》

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《EVA价值评估模型在企业评估中的应用——以贵州茅台为例》

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单位：万元

根据贵州茅台报表项目进行相应的调整，计算企业的调整后税后净经营利润以及投入资本总额，具体过程以及结果如表1、表2和下页表3所示。调整后的税后净经营利润在2014年至2016年增长速度缓慢，甚至在2014年至2015年出现了负增长；而2017年、2018年两年间出现高速增长的趋势，2016年至2017年的增长率高达67.28%，这主要得益于酒类行业的市场升温。通过计算历史资本总额，不难发现贵州茅台的财务政策趋于稳定，2014年到2018年带息债务资本占总资本的平均值为9.40%。