《表3 广义财政支出各分项预测》

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《财政收支和风险防控:基于2018下半年相关数据的测算与展望》

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资料来源:Wind，人保资产宏观与战略研究所。

2018年以来广义财政支出从结构上最大的一个变化就是财政资源从平台转向省级财政，具体表现为城投贷款、城投债、非标规模的萎缩以及地方债、转移支付的增加。在当前严控地方债务风险政策基调不变的背景下，“开正门、堵偏门”意味着平台融资将出现明显回落，地方政府隐性债务与影子银行领域的监管不断加强，总体来看全年广义财政支出增速将出现边际放缓。基于现有的数据，我们对2018年广义财政支出的规模进行了初步测算（表3），测算结果显示，2018年广义财政支出规模约为29.4万亿元，增速约为7.9%。