《表1 2014—2018年ROE情况表》

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《论双重股权结构对公司绩效的影响——以阿里巴巴集团“合伙人制度”为例》

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数据来源：东方财富网

评价绩效的指标有很多，目前暂时没有一个统一的指标对其进行评价。而由于双重股权结构的企业和B股持有者是企业的实际控制人，其一系列行为决策影响公司估计，为了排除股价的影响，本文选择ROE作为评价指标。ROE作为衡量公司绩效的一种指标，其不用考虑股价，而且能反映公司的每股资金的利用率和收益，因此可用作长期绩效评价指标。ROE作为一个反映公司资本收益的指标，其数值越高则公司净资本的收益情况越好。由表1可知，阿里巴巴自2014年采用双重股权结构上市以来ROE指标都为正，虽然2016年度ROE下降，但是接下来的每一年都稳定增长，说明阿里巴巴的总体经营状况良好，发展前景好。除此之外，ROE还是一个总体的指标，可利用杜邦分析法进行拆解，进一步分析阿里巴巴“合伙人制度”对绩效的作用。从表2可以看出，公司的周转率短暂的下降后不断上升，说明阿里巴巴的获取收入的能力不断提升。而销售净利率在不停的下降，说明主营业务收入的成本在上升，获取利润的能力在下降。阿里巴巴的资产负债率一直维持在30%～40%之间浮动，说明阿里巴巴对自己的财务杠杆掌控的很好，较好的控制了公司的财务风险。相对稳定的财务杠杆和不断下降的销售净利说明阿里巴巴的ROE增长主要来自于总资产周转率的增加，也就是营收的扩张推动了公司的绩效增长。