《表5 注销组各变量描述性统计》

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《库存股制度下股票回购市场效应的实证研究》

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表4和表5分别对两组样本进行了描述性统计。公告日前持有组CAR（-40，-1）的平均值明显小于注销组，说明公告股票回购方案前，注销组股票下跌幅度更大。两组样本数据中，资产负债率、前十大股东持股比例、流通股比例、回购比例均值和中位数均较为接近。两组样本公司总资产规模中位数接近，但持有组总资产的平均数小于注销组，是因为持有组公司数量较多。从股东性质来看，持有组平均值小于注销组，说明持有组中非国有企业比重更大。持有组市净率平均数和中位数均低于注销组，说明持有组中公司估值水平更低。而持有组的净资产收益率平均数和中位数均低于注销组，显示出持有组公司盈利能力低于注销组。