《表3 技术创新投入强度门槛效应自抽样检验》

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《国际化程度与企业价值关系——基于技术创新的门槛效应实证分析》

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由上述分析可知，国际化程度对企业价值具有显著促进作用，但国际化程度对企业价值的影响可能因技术创新投入强度的不同而表现为非线性关系。因此，结合Hansen面板门槛效应模型进一步检验技术创新投入强度对国际化程度与企业价值关系是否存在门槛效应。通过门槛效应自抽样检验方法获得F统计量的渐近值，并得到P值。分别在300次格点搜索以及自举抽样300次下依次针对门槛值为1个、2个、3个的三种情形进行循序分析。分析结果如表3所示，其中假设检验H0、H1分别表示原假设与对立假设。在单一门槛效应估计中，F统计量为60.048，在1%水平上发挥显著性，具有统计意义。表明拒绝单一线性模型，可以采用门槛回归模型进行下一步的探讨分析。在3个门槛值的情形下，第三门槛变量检验中F统计量为8.734，P值未通过显著性检验，因此不存在3个门槛值的情形。而2个门槛值的F统计量为23.027，P值通过显著性检验，所以本文最终选取技术创新投入强度的双门槛效应模型用以估计国际化程度-企业价值之间的关系。由于技术创新投入具有阶段性特征，当技术创新投入强度低于第一门槛值时，创新成果特点更为明显，只有继续加大技术创新投入强度、提升创新水平，创新成果才难以被模仿，企业才能从中获益。因此，技术创新投入强度必须高于第一门槛值时，才能对国际化企业价值产生显著促进作用。