《表4:分区域回归估计结果》

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《地缘政治风险与贸易流动:理论机理与实证研究》

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注:（1）括号中为标准差；（2）***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著；（3）由于篇幅原因，控制变量的结果没有列示。所有实证回归均控制了年份和进出口国固定效应，并使用以国家对为聚类变量的聚类稳健标准误（clustered robust standard error）。

基于表5的回归结果的比较，可以发现2003年伊拉克战争发生前地缘政治风险对贸易流动的影响并不显著，但是在伊拉克战争后地缘政治风险指数的估计系数则均在1%的统计水平上高度显著，且其对双边贸易显现正面影响。可能的原因是，战争、恐怖主义等带来的较高地缘政治风险直接影响到世界市场上的大宗商品价格走势，尤其是石油作为国际贸易中数额最大的商品，其价格波动对出口贸易影响较大。此外，当地缘政治风险处于较高水平时，国家为维持相应的贸易流动需求而采取政策措施和调控手段，以弥补此时的高地缘政治风险对贸易流动的影响程度，而当高地缘政治风险阶段过去之后，由于政策时滞性等因素，会导致双边贸易量进一步提高。