《表1 按要素密度行业分类结果》

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《基于要素密集度视角的研发投入资本成本效应研究》

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为了分析研发投入及其股权资本成本效应的行业特征和差异，本文采用聚类分析方法根据要素密集度将各行业进行划分。在传统的要素密集度产业分类中，根据技术、劳动和资本三种生产要素在生产活动中的比重，将产业划分为技术密集型、劳动密集型和资本密集型，然而随着技术创新在企业生产活动中的重要性日益凸显，劳动和资本密集型产业中可能凝结着高技术，而且这种交叉将越来越普遍和明显，因此本文借鉴相关文献[25-27]的做法以及结合本文的研究内容，为了更好地分析研发投入对股权资本成本影响的行业差异，以2012年证监会行业分类标准为基础，剔除金融业（J）、房地产业（K）、居民服务、修理和其他服务业（O）、教育（P）、卫生和社会工作（Q）行业，将制造业进行二次分类，采用以下聚类指标，依照要素密集度将样本公司所在的行业划分为技术密集型、资本密集型、资本技术密集型、劳动密集型、劳动技术密集型五个行业大类，具体分类结果见表1。