《表3“纯”环保类公司不同窗口期的CAR及检验结果》

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《《环境保护税法》实施的短期市场效应分析》

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出现此结果的可能原因有三:一是由于环保税刚刚开征，排污类公司短期内可能还在权衡环保投入成本和环保税额孰高孰低，并未大量购买环保设备与服务，并有可能向上游“纯”环保类公司转嫁部分成本，从而导致“纯”环保类公司不仅没有因环保税的开征而增加收入，反而带来了成本的增加；二是环保税的正式开征，使得市场对“纯”环保类公司期待已久的利润增长的“利好”迅速兑现为“利空”；三是由于机构投资者多为价值投资者，其在“纯”环保公司因环保税开征这一“重大利好”兑现的重要时间节点，故意逆市场预期而动，暂时做空“纯”环保公司股票，使广大中小投资者股价上涨的预期落空，从而达到以更低的价格吸纳更多筹码、实现长期利益最大化的目的。