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目 录1

第一章国债发行与偿还1

一、国债的发行条件及其市场化1

（一）债务主体及发行权限的规定1

（二）发行对象与发行额度3

（三）国债的面额、利率与发行价格5

（四）国债的发行、交款时间与凭证10

（五）对国债流通性和安全性的规定11

二、市场经济国家国债的发行技术12

（一）国债发行技术的分类12

（二）招标发行国债的技术13

（三）承购包销发行国债销售技术19

（四）“随买”发行国债的技术21

三、我国国债市场回顾24

（一）50年代的国债24

（二）为什么出现既无内债又无外债的特殊时期30

（三）1981年后的国债31

四、探索我国市场化的国债发行方法45

（一）我国国债市场发行的简要经历45

（二）我国国债发行中存在的问题47

（三）我国应逐步建立推行招标与承购包销的49

国债发行方式49

五、国债一级自营商制度52

（一）我国的一级自营商制度52

（二）财政部、中央银行和一级自营商之间的关系54

六、国债的偿还55

（一）国债的偿还方式55

（二）偿还国债的资金来源59

第二章国债规模与结构62

一、国债适度规模的确定62

（一）国债规模理论的历史发展62

（二）国债规模的国际比较63

（三）科学合理地确定国债发行规模66

二、对80年代后我国国债总量扩张及趋势的分析69

（一）国债规模为什么急速扩张70

（二）支撑国债规模扩张的原因72

（三）国债规模扩张的趋势76

（四）我国国债规模适度性分析77

三、控制国债规模与重建财政81

（一）从财政收支角度看国债规模的增长情况81

（二）从国民经济的较大范围内看我国的国债规模84

（三）控制债务规模必须与“重建”财政同时进行86

四、国债期限结构合理化87

（一）我国国债期限结构的变动及其特点87

（二）现行国债期限结构的影响90

（三）合理国债期限结构的确定92

（四）关于国债期限结构的几点意见95

五、国债的持有人结构101

（一）我国国债的持有人结构及其特点102

（二）国债的市场参与人结构及持有人结构104

（三）世界主要国家国债持有人结构及其特点104

第三章国债流通市场106

一、国债现货市场106

（一）国债现货流通的基本含义106

（二）国债现货流通的特点107

（三）国债现货流通市场的作用107

（四）证券交易所的国债现货流通108

（五）场外交易市场的国债现货交易111

二、国债期货市场112

（一）期货交易的特点112

（二）国债期货交易运作流程114

（三）期货交易的清算与交割115

（四）影响国债期货价格的主要因素119

（五）国债期货市场的收益与风险分析122

（一）国债回购交易的一般原理127

（二）国债回购率的计算及其运用127

三、国债回购市场127

（三）回购与远期和期货交易的联系128

（四）回购的信用风险129

（五）国债回购的作用130

（六）沪深证券交易所国债回购品种及交易规则132

（七）我国国债回购业务的现状及前景分析135

（八）银行间债券回购市场138

（九）国债回购套利策略实证分析142

四、国债组合受益凭证与国债基金151

（一）正确认识国债组合受益凭证151

（二）国债组合受益凭证是国家信用与非国家信用152

相结合的形式152

（三）目前我国国债组合受益凭证的主要特点153

（四）建立国债基金管理制度，规范国债组合受益155

凭证的运作155

（一）附息国债的定价分析方法157

一、国债投资分析的基本方法157

第四章国债投资综合分析157

（二）附息国债投资价值的分析方法158

（三）基础利率期限结构的比较分析158

（四）利率变化过程的分析方法159

（五）价格异常波动的测量与套利160

二、债券期限结构理论160

（一）预期理论160

（二）市场分割理论163

（三）流动偏好理论164

三、利率的决定和预期165

（一）利率水平的确定165

（二）现代利率的预期170

四、国债持续期间173

（一）持续期间的原理174

（二）债券持续期间的计算180

（三）影响持续期间的因素182

（一）曲度的概念185

五、曲度185

（二）曲度的计算186

（三）用曲度计算价格的变动187

（四）通过持续期间和曲度计算附息债券和零息189

债券的价格变动189

（五）曲度在投资决策中的作用194

（六）负曲度195

六、中国利率期限结构实证分析197

（一）利率期限结构及其形成机制197

（二）国债收益率曲线的特性分析199

（三）回购利率和储备利率的期限结构205

第五章国债投资技巧209

一、国债投资价值分析209

（一）国债投资的安全性分析209

（二）国债投资的流动性分析212

（三）国债投资的收益性分析214

（一）国债收益构成及影响因素215

二、国债收益率的计算215

（二）国债收益率的计算218

三、国债与其他投资工具比较分析223

（一）国债投资与储蓄投资比较分析224

（二）国债投资与企业债券投资比较分析225

（三）国债投资与股票投资比较分析228

（四）国债投资与基金投资比较分析230

（五）国债投资与邮票投资比较分析231

（六）国债投资与保险投资比较分析232

四、国债投资策略233

（一）国债投资动机分析233

（二）国债投资的基本过程234

（三）国债投资策略235

五、证券投资组合原理与实证分析240

（一）证券投资组合的一般原理240

（二）证券投资组合策略及实证分析242