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1．国债概述1

1.1 国债的含义1

1.2 国债的功能2

1.2—1 弥补财政赤字的功能2

1.2—2 充当金融工具3

1.2—3 宏观调控的工具3

1.3 国债区别于其它金融工具的特征4

1.3—3 收益稳定适中5

1.3—2 较强的流动性（变现性）5

1.3—1 安全性高5

1.3—4 税收优惠6

1.4 国债的种类6

1.4—1 按偿还期限可分为短期、中期、长期国债6

1.4—2 按国债的实物形态分类，可分为记帐式国债、无记名国债（实物国库券）凭证式国债6

1.4—3 按付息方式的不同，国债又可分为两种基本类型7

1.4—4 西方主要发达国家的国债种类8

1.5 我国现阶段国债概况11

附：1981年以来国债发行情况一览表15

2.1 国债的发行市场主体20

2．国债的发行市场20

2.2 国债发行条件21

2.2—1 发行数量21

2.2—2 票面利率22

2.2—3 发行价格23

2.2—4 付息方法23

2.2—5 偿还期限25

2.3 国债的发行方式26

2.3—1 西方主要发达国家的国债发行方式26

2．承购包销29

1．行政摊派为主29

2.3—2 我国国债的发行方式29

3．承购包销方式的完善——国债一级自营商制度30

4．招标发行——改革的方向31

2.3—3 国债的美国式招标与荷兰式招标发行的比较分析33

1．关于中标商的认购价格33

2．关于国债票面利率的确定33

3．关于两种方式的利弊34

附：国债一级自营商名单35

中华人民共和国国债一级自营商管理办法37

国债一级自营商资格审查与确认实施办法42

3．国债流通市场——现货交易市场46

3.1 国债的现货交易——场内交易市场47

3.2 国债的现货交易——场外交易市场48

3.3 我国国债现货市场发展回顾49

3.4 深、沪证券交易所上市国债现货交易运作系统49

3.4—1 深、沪上市国债品种及有关指标49

3.4—2 深圳国债现货场外交易50

3.4—3 深圳证交所国债现货交易运作系统50

1．投资者卖出国债51

2．投资者买入国债51

5．债券编码规则52

4．资金清算的管理52

3．证券商债券自营和代理52

6．交易费用53

附：中华人民共和国国债托管管理暂行办法54

深圳上市债券实物代保管处目录63

上海证券中央登记结算公司结算会员国债代管库一览表65

国债发行及认购流程图72

实物国债集中托管业务（暂行）规则73

4．国债流通市场——国债的回购交易87

4.1 回购交易的含义87

2．投资者直接签订回购合同，并向交易所备案的国债回购交易91

1．由证交所承担责任，自动处理反向交易的国债回购91

4.2 国债回购交易的形式91

4.2—1 场内回购91

4.2—2 场外回购92

4.3 国债回购交易的主要功用93

4.3—1 有利于国债在一级市场的发行94

4.3—2 充分发挥闲置资金和库存国债的作用94

4.3—3 央行进行公开市场业务的主要工具95

4.4 我国国债回购业务发展概述96

4.5—1 深、沪证交所国债回购品种97

4.5 深、沪证交所国债回购品种及回购交易运作系统97

4.5—2 深交所国债回购交易运作系统98

1．证券商和投资者如何交易98

2．回购低押债券99

3．债券折合比例99

4．回购竟价及行情显示100

5．成交回报101

6．回购清算101

7．回购佣金及经手费103

4.6 商业银行从交易所国债回购、现贷市场中退出104

附：银行间债券回购业务暂行规定107

4.7 三天期回购（R003）的特点及其市场效应110

4.7—1 R003的特点110

4.7—2 R003的市场效应111

①融资、融券方都能适得其利111

②R003与R007的套利111

③适应了新股的申购112

附：深圳证交所债券回购交易暂行办法113

5．国债流通市场——国债的期货交易116

5.1 国债期货交易的含义及与现货交易的区别116

5.2 国债期货的功能118

5.3 我国国债期货的发展与现状119

5.4 国债期货交易系统121

5.5 国债期货的基本要素122

附：国债期货交易常用计算公式123

国债期货交易管理暂行办法125

6.1—3 票面利率143

6.1—2 到期日143

6.1—5 到期价格143

6.1—4 总发行量143

6.1 国债的几个投资属性143

6．国债投资的基本分析143

6.1—1 起息日143

6.1—6 市场利率144

6.1—7 发行价格144

6.1—8 市场价格（交易价格）144

6.1—9 国债的收益额145

6.1—10 国债的收益率145

6.2—1 直接收益率146

6.2—2 全期收益率146

6.2 我国国债几种年收益率的计算方法146

6.2—3 到期收益率147

6.2—4 持有期间年收益率147

6.3 决定和影响国债价格（收益）的因素分析148

6.3—1 国债的票面利率149

6.3—2 国债剩余期限149

6.3—3 市场利率149

1．银行存款利率——国债收益率最主要影响因素149

2．银行存款利率、国债回购利率、拆借利率间的联动关系150

6.3—4 宏观经济状况151

6.3—5 通货膨胀152

6.3—7 央行的货币政策153

6.3—6 财政收支状况153

6.3—8 保值贴补率的影响155

6.4 国债回购利率与股票市场的相关性分析157

附：公开市场业务暨一级交易商管理暂行规定160

7．国债投资的基本技巧167

7.1 债市与股市间接的跨市套利操作168

7.2 国债的直接变现168

7.3 国债的抵押贷款投资法168

7.4 优化国债收益结构169

7.5—1 国债现货回购市场的简单式与放大式套利170

7.5 国债回购市场、现货市场的套利投资策略170

7.5—2 国债回购、现货的正向套利与逆向套利171

8．国债的兑付173

附：我国历年国库券兑付基本情况175

财政部关于近期国债兑付的有关规定177

9．1996年债市回顾与1997年的展望181

9.1 国债市场1996年回顾181

9.1—1 国债发行规模大、品种期限多181

9.1—2 国债发行方式创新183

9.1—3 国债发行利率呈下降趋势185

9.1—4 国债——金融机构投资新动向186

9.1—5 国债二级市场交易活跃，价格波动剧烈187

9.2 国债市场1997年展望189

9.2—1 关于国债的发行规模189

9.2—2 关于国债的发行品种189

9.2—3 关于新券的发行利率189

9.2—4 1997年国债市场可能推出的新措施190

1．国债发行方式尝试“随借发行”方式190

2．二级市场试行做市商制度190

4．附息债券的交易方式将采取净价交易方式191

3．二级市场将扩大场外交易市场的规模和网点191

10．个人投资国债的便利途径——国债专用帐户192

10.1 国债专用帐户简介192

10.2 国债专用帐户相对于证券帐户的优惠条件193

10.3 国债专用帐户的设立背景194

10.4 个人投资者开立国债专用帐户的程序194

10.5 投资者如何利用国债专用帐户买卖国债195

附1：方便和鼓励个人投资者买卖国债财政部出台十项新举措196

附2：关于个人投资者在交易所场内买卖记帐式国债的试点办法197

附3：央行副行长尚福林就1997年凭证式国债（发行期1997.3.1—1997.10.20）购买办法答记者问200

附4：国内政府债券1997年起统一编码204