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第一章 股票市场效率论导论1

一、股票市场效率：一个引人入胜的研究课题1

1．丰富股票投资理论：不能没有股票市场效率研究2

2．缓解现实压力：呼唤股票市场效率理论指导3

二、股票市场效率：全面探讨的有利元素4

1．外部环境：为股票市场效率研究开创了前所未有的机遇4

2．内部条件：深入探讨股票市场效率问题的时机日臻成熟6

三、股票市场效率：一个亟待厘正的概念13

1．应该矫正的公式：效率一有效13

2．可以归纳的定义：对经济效率的贡献16

四、股票市场效率：全方位测度的指标22

1．容延度：测度股票市场效率的量性指标22

2．内涵度：测度股票市场效率的质性指标24

第二章股票市场筹资效率论29

一、股票市场筹资效率：理论与现实的矛盾29

1．理论诠释：股票筹资所具有的天然效率优势29

2．现状考察：股票筹资的效率优势并未充分展露32

二、谜底的破译：新瓶装旧酒35

1．筹资制度：轻市场重计划35

2．筹资主体；轻平等重“大”“公”37

3．筹资产业：轻现代重传统39

4．筹资机制；轻效率圈钱41

5．存量调整；轻实效重花样46

三、化解矛盾之策：瓶新酒要更新47

1．筹资制度；从计划向市场转变47

2．筹资主体；从“大”、“公”向平等转变48

3．筹资行业：从传统向现代转变51

4．筹资机制；从圈钱向高效转变58

5．存量调整：需要步出若干误区61

1．宏观效率：单位股票投资资金的产出率67

一、股票投资效率：两个不同的分析层面67

第三章股票投资效率论67

2．微观效率：单位股票投资资金的收益率70

3．并行不悖：股票投资宏观效率与微观效率的协调性70

二、主体结构纠偏：提高股票投资宏观效率的头等大事71

1．投资主体结构偏态：散兵游勇为主的投资者结构71

2．矫正投资主体结构；不能把目光只盯在培育证券投资基金上73

3．精心培育非证券投资基金类机构：改善股票市场投资主体结构的重要环节74

三、判断十组合：提高股票投资微观效率的重要法宝82

1．大局观：提高股票投资微观效率的关键82

2．组合投资：究竟有无一贴提高微观投资效率的良方88

四、投机：影响股票市场投资效率的双刃剑91

1．提高股票市场投资效率：呼唤正当的、适度的投机92

2．不正当的过度投机：于提高股票市场投资效率利少弊多95

第四章股票市场中介效率论98

一、研究股票市场中介效率：而今迈步从头越98

1．股票市场中介：服务于股票市场的盈利性机构98

2．股票市场中介效率的定义：不能脱离股票市场中介的本意100

3．提高中介效率：机遇与挑战并存101

二、中国股票市场中介效率基本评估：整体偏低102

1．规模：集中程度有限102

2．竞争：恶性比例偏大105

3．布局：畸形色彩过浓106

4．机制：深层矛盾较多108

5．服务：质量水平低下109

6．人才；富裕中夹杂着贫瘠110

7．经营：粗放意味甚重112

三、提高中介效率：敢问路在何方113

1．规模：打造航母巨舰114

2．竞争：营造“绿色”环境118

3．布局：调整倾斜方向120

4．建制：强调自负其责126

5．服务：期待更上层楼128

6．人才：网罗现代精英130

7．经营：追求内涵发展131

第五章股票市场流动效率论133

一、流动：股票市场活力之源133

1．流动：金融商品的固有本性133

2．流动：股票类金融商品的渴求更为强烈135

3．流动：提高股票市场效率不可缺少的因子136

二、阻碍流动效率提升的两座大山：性别歧视与场所狭窄138

1．性别歧视：制约股票市场流动效率提升的中国特色138

2．场所狭窄：制约股票市场流动效率提升的瓶颈142

三、搬山举措：修复机制与打破瓶颈并举146

1．消除歧视：修复流转机制需要演好三重奏147

2．拓宽场所：需要重新梳理的思路155

第六章股票市场规范效率论163

一、股票市场规范效率：掀起你的盖头来163

1．股票市场规范：容易引起歧义的概念163

2．股票市场规范与发展：并非冤家路窄164

3．股票市场规范效率：定标与达标165

二、股票市场规范效率回眸：历史性的两大跨越168

1．规范的标准：更趋科学化168

2．规范的保障：步入法制化174

三、股票市场规范效率的堤坝：并非坚不可摧175

1．规范的思路：对中国特色依然十分迷恋175

2．规范的基础：仍然十分脆弱176

3．规范的关键：牛鼻子并未抓住181

4．规范的保障；仅有高悬的达摩克利斯剑是不够的183

四、加固股票市场规范效率的堤坝：没有穷期的永久工程186

1．规范的思路：少一点中国特色，多一点国际惯例187

2．规范的基础重构股份制运作模式191

3．规范的关键：敢于拿政府行为的不规范开刀195

4．规范的保障：立法、普法与执法并行196

第七章股票市场创新效率论200

一、股票市场创新：需要多角度地透视200

1．股票市场创新：从窄到宽的三种定义200

2．股票市场创新；应该把握的三种视角201

3．股票市场创新：值得总结的四个规律性现象203

二、追求效率：股票市场创新的根本动因205

1．股票市场创新的根本动因：色彩缤纷的见解206

2．追求效率：股票市场创新的主动选择208

三、股票市场张开创新的巨网：收获的并不仅仅是效率212

1．高风险：股票市场技术创新的副产品212

2．高风险：股票市场自由化的副产品214

四、提高股票市场创新效率：亟待澄清的若干思路215

1．股票市场创新战略：是跳跃式，还是渐进式216

2．股票市场创新主题：是单项突进，还是双管齐下216

3．股票市场创新视角：是固守传统，还是转变思维222

第八章股票市场开放效率论226

一、股票市场开放；应从更广阔的视野中去把握其目标和特征226

1．开放的目标：不仅仅是国界范围的超越226

2．开放的特征：渐进地走向融合227

1．开放效率：从提高股票市场的容延度中来229

二、股票市场开放效率：涓涓细流从何而来229

2．开放效率：从加深股票市场的内涵度中来231

3．开放效率：从促进经济的可持续发展中来233

三、追求股票市场开放效率：不是金刚钻，别揽瓷器活234

1．负面对：追求股票市场开放效率不得不考虑的因素235

2．审时度势：追求股票市场开放效率必须苦练的内功237

四、中国股票市场开放效率低下症：病象与病因解析239

1．开放效率低下症：病象解析240

2．开放效率低下症：病因解析242

五、医治开放效率低下症的药方：既要治标，更要治本245

1．发展战略：重在长远245

2．功能定位：划清界限252

3．夯实基础：既求规模，也重质量253

4．规范运作：跳好“国标”舞257

5．加强监管：筑就国内国际两道防线258

第九章股票市场监管效率论261

一、股票市场监管效率：必须把握的四大要素261

1．监管主体：是侧重于内部，还是侧重于外部261

2．监管依据：是侧重于法律，还是侧重于主观意志263

3．监管过程：是侧重于事前监管，还是侧重于事后监管264

二、股票市场监管对于股票市场效率：究竟是帮忙，还是添乱266

4．监管效果：是侧重于长期，还是侧重于短期266

1．监管添乱说：主要流派透视267

2．监管添乱说：值得批驳的论调268

3．监管帮忙说：可以信奉的见解271

三、中国股票市场监管：为什么效率低下的总是我273

1．中国股票市场监管效率低下：客观原因探源274

2．中国股票市场监管效率低下：主观原因探源276

四、提高股票市场监管效率：从客观和主观两个层面入手279

1．迎合客观需要：浇铸股票市场监管的“三个更高”279

2．能动改造主观：强化股票市场监管需要新思维282

1．股票市场调控效率：概念的描绘289

一、股票市场调控效率：概念的描绘和类别的划分289

第十章股票市场调控效率论289

2．股票市场调控效率：类别的划分293

二、调控效率低下：中国股票市场长期未治愈的恶疾295

1．供求：长期处于较为严重的非均衡状态295

2．结构：长期处于非合理状态296

3．股价：长期呈现非稳定状态300

三、高效：对于中国股票市场调控来说为何只能是一个久远的梦想301

1．调控的量度：缺乏准确性301

2．调控的性质：缺乏市场性303

3．调控的对策：缺乏预见性304

4．调控的艺术：缺乏和谐性305

5．调控的制度：缺乏完整性306

6．调控的方法：缺乏规则性307

四、提高调控效率：将理想化为现实的路径307

1．调控的度量：追求合理性307

2．调控的性质：趋于市场化313

3．调控的对策：提高预见性315

4．调控的艺术：讲究和谐性315

5．调控的制度：实现完整性317

6．调控的方法：走向规则化318