《表1 1 业绩补偿承诺对企业长、短期绩效研究》
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《大股东的业绩补偿承诺抑制上市公司研发创新吗——基于重大重组并购的经验证据》
注:*、**和***分别表示检验值在10%、5%和1%水平上显著。
基于倾向得分匹配后的检验结果如表12所示。由表12可知,PSM匹配后,公司主要特征变量均不存在显著的差异。当因变量为研发创新代理变量(PATENT、RD_expense、INV_expense)时,处理组和控制组的差异值大多为负值,特别是研发创新投入方面,匹配前后的差异值均为负值,表明相对而言,业绩补偿承诺的签订抑制了企业的研发创新投入,也影响了研发创新产出,支持了前文结论。其中,从匹配后的结果ATT看,在因变量为PATENT、RD_expense、INV_expense时,核匹配的差异值分别为-0.477、-4.976、-0.026,在5%、1%、5%水平下显著。另外,当因变量为短期绩效指标(ROA、ROE)时,处理组和控制组的差异值均多为正值,从匹配后的样本结果来看,核匹配的差异值分别为0.018、0.041,在5%和10%水平下显著。而当因变量为长期绩效指标(TQ)时,处理组和控制组的差异值为负值,从匹配后的样本结果来看,核匹配的差异值分别为-0.778,在5%水平下显著。可见,业绩补偿承诺的签订虽然短期内有助于促进绩效改进,但由于刻意地削减研发投入,不利于企业的长期绩效,对公司价值会产生负面影响,与前文结论相符合。
图表编号 | XD0028475000 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2019.05.01 |
作者 | 杨志强、曹鑫雨、胡小璐 |
绘制单位 | 广东财经大学会计学院、广东财经大学会计学院、广东财经大学会计学院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |