《表2 变量描述性统计：管理层讨论与分析披露语调对资产误定价的影响》

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《管理层讨论与分析披露语调对资产误定价的影响》

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本文主要变量的描述性统计如表2所示。Deviation的均值为0.58，也就说研究对象的市场价值偏离内在价值的部分占市场价值的比例高达58%。这一结果与徐寿福等（2017）结果相接近。V/P的均值为0.48，这说明大量样本公司的内在价值被市场高估，我国上市公司的股票价格可能普遍存在泡沫，其市场价值严重偏离了内在价值。样本公司语调操纵（Tone）平均值（中位数）为0.46(0.46），最大值和最小值分别为0.78和0.10，表明我国上市公司之间语调操纵差异巨大；同时没有一篇年报的净语调为负，这也间接地说明了“管理层讨论与分析”语调偏向积极管理。其余控制变量的描述性统计不再赘述。