《表2 描述性统计：融券卖空能提高公司管理层讨论与分析的披露质量吗》

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《融券卖空能提高公司管理层讨论与分析的披露质量吗》

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表2列示了主要变量的描述性统计结果。由Treat的均值0.369可知，融资融券标的占总样本的1/3左右，符合融资融券试点公司在资本市场的总占比。Num＿neg和Num＿pos的均值分别是2.227和5.590，且Num＿neg处于95%分位的数值才与Num＿pos处于5%分位的数值接近，显示出我国上市公司管理层讨论与分析中积极词汇的使用频率普遍远高于消极词汇，揭示了我国上市公司信息披露“报喜不报忧”的特征，也凸显出资本市场要加大信息披露监管和违规惩处力度的迫切性。上述两个变量的标准差分别为0.684和1.136，表明公司间定性信息披露文本特征存在较大区别。其他变量的描述性统计结果与已有研究基本一致，不再一一赘述。