《表1 变量定义：资产误定价影响了企业投资效率吗》

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《资产误定价影响了企业投资效率吗》

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在模型（4）和（6）中Overinvt（Underinvt）表示投资效率，为模型（1）的回归残差。Deviation为模型（4）、（5）和（6）的解释变量，考虑到自变量与因变量间可能存在的内生性问题，股价高估指标采用了滞后一期的数据。借鉴Baker等（2003）、肖虹和曲晓辉（2012）的方法，采用外部股权融资的需求来衡量股权融资渠道；Polk和Sapienza（2004）、刘端和陈收（2006b）研究发现，当公司股票的换手率越高时，公司的投资更多地体现为管理层的迎合机制，因此选用公司股票换手率作为理性迎合渠道的代理变量。根据已有文献，模型（4）和模型（6）的控制变量选取公司当期的样本数据，包括自由现金流Cashi，t、公司规模Sizei，t、公司盈利能力Roai，t、两职合一Duali，t、第一大股东持股比例Firsti，t和股权性质State。在模型（5）中，股权融资渠道的控制变量包括公司的成长性Growthi，t、公司规模Sizei，t、公司盈利能力Roai，t、资产负债率Levi，t和股权性质State；理性迎合渠道的控制变量包括公司的成长性Growthi，t、公司规模Sizei，t、公司盈利能力Roai，t和资产负债率Levi，t，并控制了年度Year和行业Industry可能产生的影响。各变量的定义和计算如表1所示。