《表5 资管业务规模 (单位:万亿元, %)》

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《金融加杠杆与去杠杆的对比分析:银行业视角》

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二是理财资金运用，主要是委外投资（债券）和非标资产，接近七成支持实体经济。由于表内信贷面临较为严格的资本充足率、合意贷款管理、贷款投向限制等监管要求，银行借助理财及其他类型资产管理产品实现“表外放贷”；同时，银行委外资金驱动整个资管规模提升，2016年资管总规模116万亿元，新增26万亿元，增速29%；其中，承接银行委外资金主要是两个渠道:证券公司资管计划中银行业（含信托）委托规模12.7万亿元，基金子公司及专户中银行委外资金9.2万亿元，合计近22万亿元，在证券行业资管规模中占比42%（见表5）。从穿透后的理财资金投向看，债券和非标资产占比分别为44%和17%，合计占比61%，较上年提升4个百分点。从最终流向看，有20万亿元的理财资金通过配置债券、非标债权、权益类资产等方式投向了实体经济，占理财余额的67.41%，增加3.8万亿元，增幅24%。