《表2 面板单位根检验结果》

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《全球流动性对“一带一路”沿线国家宏观经济波动的影响》

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本文在模拟了包含货币政策驱动的全球流动性冲击、市场驱动的全球流动性冲击和风险规避驱动的全球流动性冲击的模型后，进一步利用预测误差方差分解分析方法，检验3种全球流动性冲击对“一带一路”沿线国家经济和金融变量波动的实质性贡献。表2显示了第12期和第20期的方差分解结果。货币政策驱动的全球流动性冲击是解释“一带一路”沿线国家实际经济增长波动和股票市场价格波动的重要部分，风险规避驱动和市场驱动的全球流动性冲击对利率波动的影响较大。此外，3种全球流动性冲击对外汇储备波动的解释能力较弱。具体来说，货币政策驱动的全球流动性冲击对实际GDP波动的贡献值约为2.7%，对股票市场价格波动的贡献值约为2.6%。市场驱动的全球流动性冲击对二者的解释程度只有货币政策的一半。风险规避驱动和市场驱动的全球流动性冲击分别解释了利率波动的3.7%和2.5%，货币政策驱动的全球流动性冲击解释了约2%。3种全球流动性冲击对外汇储备波动的贡献度在10期和20期都低于1%，可见其对“一带一路”沿线国家的外汇储备影响相对的较小。