《表2 数据的描述性统计分析》

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《ESG投资策略具备排雷功能吗——基于中国A股市场的实证研究》

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当前，大部分文章探究的是ESG的当期评级数据与其市场表现之间的关系，但我们认为如果全部采用同期数据，即使得出二者之间显著的关系对投资者的参考意义也相对较小，因为难以辨别高ESG评级与优秀的市场表现之间的因果关系。为了分析企业前期良好的ESG表现在后期是否能够得到市场的认可，我们使用了2016年末各企业的ESG评级，分析彼时不同的ESG得分的企业在2017～2018年是否会有不同的市场表现。在计算收益率时，本文以周为频率计算每周的年化收益率。在计算风险调整后收益时，本文采用1年期国债收益率作为无风险利率。在市场收益率方面，本文采用中证分类法将行业划分为金融地产、工业、可选消费、原材料、信息技术、主要消费、医药卫生、能源、公用事业、电信业务10个行业。各只股票以其所属的行业指数为确定市场收益率的基准。表2列示了本文的数据及部分计算结果的基本统计指标。