《表2 蓝区基金专项子基金情况》

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《我国海洋产业投资基金发展情况分析和政策建议》

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一般来说，为有效降低投资风险，市场化的产业基金倾向追逐市场热点，投资接近成熟阶段的项目，以此压缩投资周期，提高资金运转效率。多数海洋产业受自然环境影响较大，保险覆盖面尚未充分，投资周期往往较长，因此收益的不确定性更大，这在吸引社会资本进行资金募集的过程中天然不具有优势。此外，根据现行资金管理办法的规定，产业基金中的政府引导部分要有资金放大效应，政府要在社会资本募到后才按照比例出资，如果基金发起人和社会资本募不到足够资金，政府便无法出资。由此，基金发起人的募资能力在整个基金的募集过程中十分重要。但在现实操作中，产业基金较长的股权投资期限往往导致资金回收较慢，这给发起人成立新子基金、扩大基金规模带来了困难，以山东蓝色经济区产业投资基金（下文简称“蓝区基金”）为例，2011年1月，《山东半岛蓝色经济区发展规划》得到国务院批复，提出设立蓝色经济区产业投资基金。2012年11月，蓝区基金正式注册成立，成为我国第一批以海洋为投资方向的产业基金，蓝区基金的主发起人山东海洋集团实缴资金6.88亿元，财金集团、日照港、黄河三角洲基金共实缴3.27亿元，合计国资出资10.15亿元，带动其他社会资本实缴出资7.97亿元。成立后，蓝区基金进一步与上市公司、政府引导基金及其他社会资本在新材料、信息化产业、生物技术领域合作设立了3支并购类专项子基金（见表2），截至2018年9月30日，基金累计投资金额共计16.49亿元人民币，其中2个项目实现主板上市，1个项目实现上市后退出，目前蓝区基金处于资金的满负荷投出状态，按照现有出资政策，在先前投资收回前，山东海洋集团要联合政府和其他社会资本设立新的专项子基金或使用蓝区基金进行直接投资都面临着资金不够的困难。