《表2 近年来我国信贷增长与GDP增长缺口情况》

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《制约现代产业体系构建的五大瓶颈与应对之策》

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金融与实体经济发展脱节严重，金融支持实体经济发展能力明显减弱。一是信贷与GDP“喇叭口”扩大，金融对实体经济的拉动作用持续下降。近年来，我国信贷增长与GDP增长缺口较大，2016-2017年均保持在3.7个百分点和3.8个百分点左右水平，特别是2015年全国贷款增速比GDP增速高8.3个百分点（见表2）。在信贷快速增长的同时，GDP增长却难有起色，表明信贷与经济增长之间的缺口扩大，金融对实体经济的拉动作用逐步减弱。二是直接金融和间接融资比例不协调。整个金融体系中传统银行占比较高，服务中小微企业、科技创新等发展的现代金融培育不足，导致实体企业融资成本高。[10]据人民银行统计，截至2018年6月，我国社会融资规模存量为183.27万亿元，其中，包括企业债券和非金融企业境内股票在内的直接融资规模仅为26.1万亿元，占全社会融资规模比重为14.2%，而包括各种贷款在内的间接融资占全社会融资规模比重高达85.8%。三是部分金融创新偏离了服务实体经济的本质。金融机构套利业务和理财、信托等通道业务的创新，过度强调对利润的追逐，而脱离服务实体经济的根本要求，在很大程度上推高了实体企业融资成本。由于行业之间的报酬结构严重失衡，强大的“虹吸效应”导致越来越多的创新要素包括企业家精神、资本、人才等“脱实向虚”，严重削弱了实体经济发展的根基。[11]