《表2 银行可得性对企业融资的影响》

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《银行可得性与企业融资:机制与异质性分析》

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注:括号内的数字为t统计量，*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平下显著，下同。

从表2第（1）列与第（3）列的结果可以发现，银行可得性在1%水平下显著为正，银行可得性对企业的资产负债率呈正向影响，这意味着银行可得性会显著提高企业的融资水平，与OLS估计结果相比，工具变量回归中银行可得性的系数仍然显著为正。与企业融资水平相类似，第（2）列与第（4）列回归结果显示，银行可得性的估计系数显著为负，表明银行可得性能够显著降低企业的融资成本，以上结果与本文假设1相一致。控制变量中，（1） 、（3）列企业规模（lnta）显著为正而（2）、（4）列企业规模（lnta）显著为负，这意味着规模越大的企业获得的融资越多成本越低。企业的盈利能力（ros）与融资水平为显著的正相关关系，这是因为银行会向盈利能力好的企业发放更多的贷款；与融资成本呈负相关关系，意味着盈利水平高的企业在借贷市场具有较高的议价能力，融资成本较低。企业年龄（age）的系数均显著为正，这说明成立时间越长的企业与银行的关系也越强，从而能获得更多的贷款，但是银行也可能通过与企业建立长期关系实现对企业的“信息俘获”，进而获取高额垄断租金。除此之外，gdp增长率（gdp growth rate）与企业融资水平显著负相关而与融资成本显著正相关，主要原因是现阶段gdp增长率较高的区域主要是中西部较为落后的地区，这些省份企业获得融资的能力较弱成本较高。最后，所有制结构变量结果显示，国有企业（state）的融资水平高且融资成本较低，而私营企业（private）恰恰相反，只能以较高的融资成本换取较少的融资，这在一定程度也证明了“所有制歧视”的存在。