《表3 发达国家 (地区) 金融发展对能源消耗量的影响结果》

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《金融发展与能源消耗——基于总量与效率双重视角的跨国分析》

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注:括号内为t统计值，***、**、*分别表示1%、5%、10%显著性水平。

表4给出了以32个发展中国家为研究对象，金融发展对能源消耗的影响结果。从表4可以看出，发展中国家金融发展系数与前面的研究结果有所差异。其中银行存款占GDP比重（FD1）的系数和国内私人部门贷款占GDP比重（FD2）都没有通过显著性检验。股市市值占GDP比重（FD3）的系数不显著，但股票市场总交易额占GDP比重（FD4）的估计系数显著为正，说明发展中国家股票市场的发展尤其是股票市场效率的提升反而会增加能源消耗量。Abbasi和Riza[28]对转型国家的研究结果也得到了相似的结论，他们认为，股票市值比重对二氧化碳排放影响不显著，但股票交易额比重会显著增加二氧化碳排放。这是因为多数发展中国家的投资者可能更多关注上市企业的产值和规模，而企业为了提高产值、扩张规模，势必会扩大生产，这就需要消耗更多的能源。