《表2 QFII重大事件记录表》

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《QFII制度改革与中国上市公司的投资现金流敏感性》

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注:本表主要根据中国证监会和国家外管局的相关管理办法总结而得，我们忽略最后两个QFII制度改革事件的原因是事件刚刚发生尚未获得充足的可得数据对其影响进行检验。

如表2所示，我国的QFII制度主要经历了一次设立、三次改革、四个阶段。因此如果我们想检验QFII制度的设立与历次改革对中国上市公司投资现金流敏感性的影响就需要引入四个代表这四个事件阶段的虚拟变量与设立QFII制度前中国上市公司的投资现金流敏感性进行对照，进而通过实证结果说明QFII制度与中国上市公司投资现金流敏感性的关系。所以我们定义四个与时间相关的虚拟变量Reform1取1表示公司处于2003-2005年的暂行阶段，0表示公司处于其他的阶段；Refrom2取1表示公司处于2006-2009年的正式运行阶段，取0表示公司处于其他的阶段；Reform3取1表示公司处于2010-2012年初次改革阶段，取0表示公司处于其他的阶段；Reform4取1表示公司处于2013-2015年再次改革阶段，取0表示公司处于其他的阶段；同时，我们容易想到，当上述变量均取0时，公司处于设立QFII制度之前的阶段。