《表1 0:收购者的母国差异》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《外资所有权促进了中国企业的绩效吗》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

为此，本文将按购买方来源地划分为经合组织国家和非经合组织国家，进行比较分析。对于Probit模型中协变量的选取与总样本保持一致。表10显示了经合组织国家和非经合组织国家两个子样本的倍差法估计结果。首先，两个子样本都通过了平行趋势检验。其次，在基准回归中，对于收购方来源于经合组织的样本，本文关注的结果变量对应的估计方程中交互项target×post的系数显著为负；对于收购方来源于非经合组织国家样本，上述交互项并不显著。显然，跨境并购对中国企业经济绩效的负面影响呈现出显著的国别差异。经合组织成员大部分都是发达国家，比如美国，英国等，这些国家投资人在管理经验和技术方面的优势可能形成“过度自信”，在并购后对目标企业的相关经营活动进行大幅度的改动，可能导致了目标企业业务范围的调整、生产流水线的技术改造。但在这个资源整合过程中遭遇了较多的“摩擦”，在并购后的一段时间表现出某种“水土不服”，导致息税前盈余的显著下降。当然，收购方所属的企业集团的整体战略也可能对被收购的中国企业的生产经营活动的目标产生影响，成为引致中国企业经济绩效下滑的一个潜在的原因；而来自非经合组织国家的收购者也许更谨慎对待目标企业既有的经营活动，在并购的初期采取相对较为温和的微调，在短期内对目标企业的生产经营活动没有产生明显的冲击，进而对企业的息税前盈余也没有产生显著的影响。