《表1“组别×过度自信”列联表》

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《管理者过度自信对股票回购的影响——以A股中小板2013—2019年数据为例》

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造成第Ⅰ类和第Ⅱ类回购目无显著差异的可能是由于A股股票回购历史较短，限制条件严格，样本中可能存在较多出于尝试了解而初次使用该工具的管理者，因为宣告的预期回购强度较低，其向市场传达的股票低估信号较弱，不足以对市场产生较大干扰。排除部分股票回购用于员工持股激励的样本，其回购一般都能全部执行完成，剩下的样本可能出于尝试目的的可能性较大。第Ⅲ类和第Ⅳ类回购目的没有显著差异的可能意味着A股市场上市企业管理者操纵股价的行为受到市场的负反馈制约较小，不足以对企业管理者的不良冲动形成有力遏止。第Ⅰ、Ⅱ类和第Ⅲ、Ⅳ类回购行为缺乏显著性差异，可能是由于想要尝试股票回购这个新工具的企业较多，但是受限于缺乏实际经验不足或者认为监管措施过于严厉使他们的冲动受到了抑制，本文认为新规执行后A股股票回购案例将有一个较大的快速增长空间。