《表4 特征变量的平衡性检验结果》

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《信用风险缓释凭证对企业投资行为的影响——基于融资约束中介效应的实证研究》

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首先采用倾向得分匹配方法为处理组企业匹配对照组，具体匹配方式如下：（1）由于样本中企业创设CRMW产品的时间有所不同，产品发行时间分散在2018年9月至2019年6月，因此参考李贲和吴利华（2018）[24]，分别获得三个季度（2018年第四季度至2019年第二季度）的处理组和对照组样本，随后将企业样本按照创设CRMW产品的时间逐季度进行匹配；（2）根据式（1），采用该季度创设CRMW产品的虚拟变量和前一期的特征变量作为匹配数据，并将数据随机排序；（3）使用Probit模型来估计倾向得分；（4）匹配，采用“k近邻匹配”（k=1）方法；匹配时不允许并列，当存在倾向得分相同的并列个体时，按照数据排序选择；选择企业主体评级（若主体评级为AA+或以上则取1，否则取0）、净资产收益率、企业规模、企业年龄、民营企业虚拟变量作为匹配的特征变量。特征变量的平衡性检验结果如表4所示。