《表5 同姓率与家族企业变量的交叉影响》

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《姓氏文化与上市公司代理成本——基于沪深上市公司的实证研究》

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为了分析同姓率对家族企业营销费用率、应收账款率的影响，本文在回归方程中加入了是否家族企业（Jiazu）这一虚拟变量及同姓率与家族企业的交互项，回归结果见表5。估计结果显示，同姓率能够显著降低上市公司的营销费用率和应收账款率，而相对于非家族企业上市公司，家族企业的营销费用率会显著增加，而应收账款率会显著降低。交互项的回归结果显示，交互项与营销费用率在1%显著性水平下显著负相关，说明与非家族企业相比，家族企业董事会中同姓率越高，公司的营销费用率就会越低；同姓率与家族企业的交互项对应收账款率的影响虽然为负但不显著，这说明对于家族企业而言，同姓率并不能显著降低这类上市公司的应收账款率。总的来说，这一回归结果显示了同姓率越高越有利于降低上市公司的营销费用率和应收账款率。出现这一结果的原因在于，家族企业成员在一起工作的时候，有可能会抑制个人对私利的追求，使得参与决策更加顾全大局，从而提升公司经营管理水平，维护家族利益和声誉。