《表1 基本金属沪伦比价系数上下界》

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《基本金属期货人民币价格预测方法研究——引入汇率剔除沪伦比价系数的测算与实践检验》

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注：为使上下界计算结果一定程度具有更广泛的参考意义，CIF升水采用经验值，而非月平均值，每月数值由于挤仓等因素的影响可能会有较大波动

从表1可以看出，决定沪伦比价系数运行范围的主要因素是增值税率、进出口关税以及现货升水与金属价格的比值。其中最主要的是前两项（大多数时候）。增值税税率在2018年5月1日、2019年4月1日两次下调，从过去的17%下调到13%。预计未来一段时间将保持不变，进出口关税每年更新一次，但近年来相对稳定。在政策相对稳定的情况下，可以用当前的税率代入（7）后得到沪伦比价系数上下界，理论上，实际的沪伦比价系数应该在计算出的上下界范围内横向震荡。